The performance of majority MBOs: An investigation on European SMEs controlled by their managers

Abstract

Cet article examine l'impact d'un rachat majoritaire par les dirigeants sur l'évolution de la croissance, des performances et du niveau d'emploi des PME au niveau européen. L'étude empirique repose sur un échantillon original de 178 MBO majoritaires réalisés en Europe sur la période 2000-2007 qui constitue l’âge d’or des LBO. Les résultats montrent des tendances opposées entre les firmes reprises au Royaume-Uni et celles en Europe continentale. Les cibles britanniques affichent des performances et un niveau d'emploi supérieurs après le rachat contrairement aux sociétés européennes pour lesquelles les résultats ne sont pas statistiquement significatifs. Les résultats indiquent également que les filiales de groupes reprises en MBO affichent de meilleures performances que les autres formes de cession. Néanmoins, le rôle des fonds de Private Equity reste flou pour expliquer l’évolution de la performance et de l'emploi post-rachat.